原标题：2021贸大金融学院金融硕士考研要点笔记3
第五章 债券和股市的定价
5.1债券的界说和比方
债券是告贷者承担某一断定金额债款的凭证。为了付出该笔金钱，告贷者附和在标明的日期付出利息和本金。
5.2如何对债券定价
债券的价格只是是债券现金流的现值。
5.2.1纯贴现债券
最简略的一种债券，这种债券承诺在将来某一断定的日期作某一单笔付出
5.2.2暂停债券
5.2.3金边债券
优先股
5.3债券的概念★★
5.3.1利率和债券价格
债券价格跟着利率上升而降低。
5.3.2到期收益率
5.3.3债券商场行情
5.4一般股的现值
5.4.1股利和本钱利得
公司一般股价格就等于将来一切股利的现值。
5.4.2不一样类型股市的定价
1、零增加——金边债券模型的使用
2、固定增加模型
3、改变增加率
5.5股利折现某型中参数的★估量★
5.5.1g（增加率）从何而来？
5.5.2 r从何而来
5.5.3理性置疑论
估量而不是精确的核算。
5.6增加机缘
EPS：每股盈利
现金牛：公司将一切的盈利都是支交给出资者。
项目价值折现到时刻点0 的每股净利就是NPVGO，它代表了增加机缘的（每股）净现值。
5.6.1股利、盈利增加与增加机缘
当公司出资于正NPVGO的增加机缘是，公司价值添加；反之，当公司选择负的NPVGO的出资机缘时，公司的价值削减。可是不管项意图NPV是正的仍是负的，股利都是增加的。
5.6.2股利和盈利：哪项应折现
出资者根据他们从股市中得到的收益（股利）来选择股市。
5.6.3无股利公司
实证数据标明高增加的公司倾向于付出低股利。
5.7股利增加模型和NPVGO模型
5.8市盈率★★★
① 市盈率与增加机缘正有关：有价值的公司增加机缘越多越好，则市盈率越高；
② 市盈率与股市的风险负有关；
③ 选用保存会计原则的公司具有较高的市盈率。
5.9股市商场行情
《华尔街日报》《纽约时报》等报纸
附录5A：利率期限规划、即期利率和到期收
益率
即期利率跟着到期日的延伸而增大。
其间，
、
别离为一年期和二年期的即期利率，
为远期利率。公式可以递推。
期望假设
活动性偏好假设
即，为了招引出资者持有风险相对较高的两年期债券，商场一般会把第2年的远期利率设得比第2年预期的即期利率高一些。
第六章 净现值和出资评价的其他办法
6.1为啥要用净现值法？★★★★
净现值法的三个特征：★★★★
① 运用了现金流量（现金流量而非获利）
② 净现值包括了项意图悉数现金流量
③ 净现值对现金流量进行了合理的折现
6.2收回期法
6.2.1界说
公司收回出资的最短期限。
6.2.2收回期法存在的疑问
① 收回期内现金流量的时刻序列：不思考
② 关于收回期今后的现金流量：忽略
③ 收回期法抉择计划根据的片面臆断：短少相应的参照标准
6.2.3打点视角
丰厚经历的大公司在处置规划较小的出资抉择计划时，一般使用收回期法。
使用的缘由：
① 简练；
② 便于打点控制；
③ 有极好的机缘，可是短少现金的公司使用收回期法是比照适合的。
6.2.4收回期法小结
6.3折现收回期法——折衷的办法
这种办法先对现金流量进行折现，然后求出抵达初始出资所需要的折现现金流量的时刻长短。
6.4均匀会计收益率法
6.4.1界说
均匀会计收益率：扣减所得税和折旧之后的项目均匀收益除以整个项目期限内的均匀账面出资额。
6.4.2均匀会计收益率法分析
缺陷：
① 没有使用客观且合理的数据；
② 没有思考时刻序列要素；
③ 短少合理的方针收益率。
持续运用的缘由：
进程简练，数据易从会计报表上获得。
6.5内部收益率（IRR）法——最为常常被用来替代净现值
项意图内在价值；内部收益率不受本钱商场利息率的影响，而是取决于项意图现金流量，是每个项意图完全内生变量。
内部收益率即那个令项目净现值为0的贴现率。
6.6内部收益率法的缺陷
6.6.1独立项目与互斥项意图界说
独立项目：出资抉择计划不受其他项意图出资抉择计划影响的出资项目。
互斥项目：不一样一起采用的项目。
6.6.2影响独立项目和互斥项意图两个一般疑问
疑问一：出资仍是融资？
出资型项目是内部收益率使用的一般模型；而起根柢规则在遇到融资型项目是呈现悖反。
疑问二：多重收益率
不管怎么样，净现值法老是适用的。
6.6.3互斥项目所特有的疑问
规划疑问：内部收益率无视了规划疑问。★★
批改办法：增量内部收益率：选择大核算所添加的那有些出资的内部收益率。
遇到互斥项意图三种处置办法：结论共同
① 比照净现值；
② 核算增量净现值；
③ 比照增量内部收益率与贴现率。
增量现金流量的减法：大核算的现金流量减去小核算的现金流量。
一、 时刻序列疑问
6.6.4全部知道内部收益率
内部收益率用一个数字就能归纳出项意图特性，而且简略易行！
6.6.5小查验
6.7盈利指数法
一、 独立项目
二、 互斥项目
增量分析法：假定增量现金流量的
，则应选择出资额比照大的项目。
三、 本钱装备：资金缺乏以付出一切净现值为正的项目
盈利指数规则：在资金有限的情况下，不能只是根据单个项意图净现值进行排序，而应根据现值与初始出资的比值来进行排序。
6.8本钱核算实务
并不是一切公司都运用那些根据对现金流量进行折现的本钱核算技能。
非现金流量要素偶尔也会在本钱核算抉择计划中发扬作用。
本钱核算中定量技能的运用因作业而异。
第七章 出资抉择计划
7.1增量现金流量
7.1.1现金流量——而非“会计获利”
公司理财一般运用现金流量；而财务会计则偏重收入和获利。
只是讲现金流量是不全部的——偏重的是选用或许不选用某一项目所造成的使的现金流的增量。
7.1.2吞没本钱——指现已发生的本钱。
因为吞没本钱是曩昔发生的，它不因承受或扔掉某个项意图抉择计划而受影响。缄默沉静本钱不归于增量现金流量
7.1.3机缘本钱
7.1.4负效应
新增项目对公司其他项意图负效应。最重要的负效应是“腐蚀”。
7.2包尔得文公司：一个比方
7.2.1项目分析
7.2.2哪套账簿？税收账簿和财务账簿
在财务打点中，更感快乐喜爱的是税收账簿。？？？
7.2.3净运营本钱核算的一个注解
如下情况会发生对运营运本钱的出资：
1. 在产品的出售之前收购的原材料或其他存货；
2. 为不可以猜测的开支在项目中保存的作为缓冲的现金；
3. 当发生了赊销，发生的不是现金而是应收账款。
7.2.4利息费用
7.3通货胀大与本钱核算
7.3.1利率与通货胀大
以下是近似核算公式：
7.3.2现金流量与通货胀大
名义现金流和实践现金流
7.3.3折现：名义或实践——两种办法发生的成果共同
7.4不一样生命周期的出资：约当年均本钱法
7.4.1重置链
两种恰当调整周期不一样的办法：
1. 周期匹配：直接，但对周期较长的项目，需要许多额定的核算；
2. 约当年均本钱（EAC）法★★★：
重置链假定：咱们对重置链的分析只适用于你估计到时需要重置的景象。
7.4.2设备重置的一般抉择计划★★★
重置大约在设备的本钱跨越新设备的EAC之前发生。
二、2017年对外经济生意大学金融硕士温习方案辅导
（一）择校预备期间（1月中旬——3月初）：
要害词：全部自我分析、 断定考研院校专业 、晓得内部信息、抱定崇奉
这一期间最重要的使命是：全部的自我分析基础上，定下自个的方针院校和专业，并进一步清楚自个报考专业的参阅书目、报考人数、招生人数、复试分数线、该专业必备考研材料。提示广大考生：选择院校和专业要归纳思考快乐喜爱、专业课基础、外语水平、将来作业方案、报考专业的作业前景等要素。考研就是给自个一次机缘，不管跨考与否，报考名校与否，择校、择专业必定要要树立在全部自我分析的基础上。一旦抉择，要抱定崇奉，切勿简略中途换学校、转专业！中途换院校和专业会极大浪费有限的备考时刻和精力。（二）基础了解期间（3月上旬——7月初）：
要害词：厚实了解、参阅书及中心材料通读3遍、记下中心概念和公式
这一期间最重要的使命是树立无缺了解，为后边回想和运用打下基础。将参阅书目无缺地看至少3遍以上。悉数常识点重有了解，除了中心概念和公式外，不必故意回想。真实不了解的常识点符号下来，后边经过有关的辅导或许查阅处置。此外，这一期间做笔记，切不可以过火详尽，以收拾规划和概念为主，太细会浪费许多时刻，也记不住。主张考生拟定每天和每周的方案，一般2-3章/天，这个速度比照适合。（三）要点掌控期间（7月初——10月上旬）：
要害词：辨明要点、地毯式全部回想、不断循环安靖、检测敦促
这一期间最重要的使命是捉住要点、掌控要点。要捉住要点，一是要分析真题；二是要专业化辅导；三是内部材料，如出题教师的论文、讲义、其时学术抢手等。在此基础上坚持专业课温习的80/20规则，对中心概念、基础概念、重要常识点、要害、常见公式必定要地毯式全部回想，并重复强化，抵达耐久回想。提示广大考生要自我检测或许让专业课辅导教师及时检测，不断敦促，有压力才干保证作用。
（四）规划专题期间（10月上旬——11月上旬）：
要害词：将常识体系化、体系化，树立常识规划树
这一期间最重要的使命是将常识体系化，体系化。常识点掌控的零星，不体系化，会构成只见树木不见森林，思路狭隘，影响答题发扬，特别是做大题的时分。必需要依照参阅书的章节架构或许经过总结专题将常识体系化，体系化。对参阅书做到纲举目张，纲举目张。总结了全国各学校专业课的专题和章节联络，能在这一期间协助广大考生树立体系化的常识体系。（五）仿照考试期间（11月上旬——12月初）：
要害词：全真检测、练习答题办法、试卷阅览、查漏补缺
这期间最重要的使命是经过全真仿照掌控答题技巧和办法，查漏补缺。常识贮藏的好，不必定答题好，更不必定意味着考场得高分。要全真模考，在考试时刻、题型题量和真题完全共同的情况下，做3-5次仿照试题，经过全真检测发现常识盲点，纠正答题办法，稳住考前心态，要阅历一个盲目自傲——缺陷露出——完善前进——再次露出——再完善再前进的涅槃重生的进程，前进答题才能。主张必定要让声威的有经历的专业课辅导教师批改试卷，发现疑问，及时查漏补缺。（六）考前冲刺期间（12月初——考试）：
要害词：坚持温习热度、调度最佳身心状况、查漏补缺
这一期间最首要的使命是调整身心状况，以最佳的心态迎候考试。经过前面5个期间的温习，作用现已根柢定型，在最终的5-10天内，要坚持每天8小时的温习，坚持专业课和公共课温习热度。这一期间的温习要跳出来，不要纠缠于常识点的细枝末节，要敢抓敢放，抓大放小，全体通览，查漏补缺。此外，调度最佳的身心状况也很要害，要调整作息习气考试时刻，比方考试是上午考英语，那么如今的温习也大约是上午温习英语；要留心饮食安康，足够睡觉；要活泼的心思暗示，给自个输入考研正能量。考研是一个体系工程，除了完满的常识贮藏，优良的答题才能，健旺的身心状况也很要害。
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